收报于24.59点、下落0.93%皇冠信用盘hga006，还是“跌无可跌”的标普香港创业指数，在9月21日再次刷新收盘新低。

适度21日收盘，香港创业板指数年内跌幅还是进步30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则达到88.61%。比之于2007年1823.74点的历史最高位，累计跌幅更是达到98.68%。

指数还是快“跌没了”的背后，香港创业板指数为代表的小盘股流动性问题突显。业内东说念主士以为，昔日十年，散户股票贸易额停滞不前，但微型股的数目却急增，是目下港股“小票”流动性低迷的要津原因。

小票招引力抓续下降

指数再翻新低、濒临归零背后，港股创业板在一、二级市集的招引力，齐在不停下降。

9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而凭证choice数据，适度9月20日，香港创业板通顺市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元足下，挥发了1000多亿港元。

适度20日，香港创业板的334只股票中，314只收盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已羽化股。而股价最高的威诚海外控股（08107.HK），也仅独一6.85港元/股。

与股价雷同低迷的是成交额。凭证choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额在5万港元以下。日成交额在150万港元以上的仅有13家，占比不到4%。

相当低迷的成交也意味着，进步75%的香港创业板股票，处于流动性紧缺的景况。

二级市集永恒凄怨，IPO市集也疲软无力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市时刻为2021年1月13日。这标明，于今以来长达2年半的时刻里，香港创业板未添“新丁”。

公安部网络安全保卫局副局长李彤介绍皇冠信用盘hga006，对非法侵入、控制、破坏计算机信息系统和窃取重要数据的行为，公安机关坚持零容忍的态度，坚决打击。

拉永劫刻来看，香港创业板IPO数目此前还是断崖式下落。凭证choice数据骄横，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则胜仗下滑至个位数，分离独一8只、1只新股。

某港股资深投资东说念主士暗意，香港创业板目下的窘境，仅仅微型股流动性问题的一个缩影。目下，港股主板小盘股流动性紧缺问题也十分明显。据choice数据，适度9月11日，港股主板市集“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

供需不服衡

上述资深港股投资东说念主士以为，微型股抓续堕入低迷，根底原因在于市集的供给暴增、投资需求却停滞不前。

从供给来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内微型股数目急剧增多。choice数据骄横，前述三年时间，共有180只股票登陆香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014年底的127只，猛增到2018年底的308只。而从整个港股市集来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初次公开招股共290宗，占同期初次公开招股总额的48%足下。

数目暴增之下，金钱质料隐忧表现。港股创业板上市公司全体基本面情况欠安，choice数据骄横，在300多家上市公司中，仅有98家公司在2022年杀青盈利，占创业板市集全体不到1/3。

微型股暴增、金钱质料分化的要津原因，可能与其时盛行的“造壳举止”计议。香港证监会行政总裁梁凤仪曾暗意，其时，部分业务打算者为让公司上市，景观承担宏大的上市开支。计议开支可能相称于初次公开招股集资额一半以上。上市后，公司便在相对倏得的时刻内将业务售回控股股东，藉以制造“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自身的业务，皇冠信用平台信用盘出租以遁藏新上市划定，当中包括计议上市经验、保荐东说念主遵法审查及败露的划定。

“岑岭时，壳股的成交价据报进步5亿港元，往往高于公司业务自身的价值，诱使一些市集东说念主士从事所谓的“造壳”业务。 ” 梁凤仪进一步评释，这一显目下创业板愈加明显，因为创业板的上市门槛较低，“造壳”愈加容易。但此类公司上市底本就不是由投资者需求带动，上市后的交投当然不会活跃。

而“造壳”不仅带来了大批低流动性的“僵尸”股，况兼易产生市集不妥举止，挫伤投资者积极性。据知情东说念主士分析，2018年以前，香港创业板（GEM）初次公开招股无谓设有公开认购部分，因此股权往往高度辘集在少数的股东手中。在某些个案包括有嫌疑的代理承配东说念主。故此，计议股票股价可能会大幅波动，且容易发生市集作弊。

香港证监会方面败露数据骄横，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个贸易日的股价，较其初次公开招股价平均飙升约六倍。但是，这些股票大多数在不久后就跌穿初次公开招股价，令二级市集高价买入股票的投资者遭受广大失掉。

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除了新股质料下降，连年来市集对微型股的需求也不停萎缩。凭证香港贸易所《现货市集贸易考虑看望》统计，昔日十年港股散户的贸易金额停滞不前，其占市集总成交额的比重甚而由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。凭证透过2023年3月推出的香港投资者识别码轨制得回的最新数据，散户投资者省略占市集总成交额约12%。

中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然以为，一般而言，机构投资者愈加喜爱永恒投资和价值投资，其贸易举止愈加感性，换手率亦远低于个东说念主投资者。因此，经常情况下个东说念主投资者占相比高的市集成来回往会愈加活跃，而机构投资者占相比高的市集则相对容易靠近流动性欠佳的问题。

新拐点何时到来？

流动性堕入冰点、“仙股”数目大增，以香港创业板为代表的微型股，要紧需要毁坏目下的局势。

香港政府层面也在多举措提生流动性。一方面，监管层正对“唱高散货”等侵扰市集举止进行查处。据业内东说念主士骄横，唱高散货是指骗徒先透过各式本领推高股价，然后哄骗应答媒体平台诱使投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售。凭证监管信息，这些“唱高散货”集团锁定的股票，经常成交额低、市值小，“造市团队”更容易以较低操作成本推高此类股票的价钱，同期攀扯多个新上市的股票。

香港证监会府上骄横，自2020年以来，凭证证监会发出的适度奉告书触及的十只“唱高散货”骗局的目的股票，冻结的金钱约值18亿港元。梁凤仪以为，尽管正受看望的“唱高散货”个案所触及的微型股只占市集的小部分，但这些骗局可能动摇投资者的信心，进而损害微型股板块的流动性和估值。

另一方面，香港创业板（GEM）修阅兵在酝酿中。此前，香港特区政府财政司司长陈茂波在政府年度《财政预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM提议具体修订建议，并张开厚爱参议。梁凤仪骄横，香港贸易所将鄙人半年就此张开公众参议。在她看来，贬责投资者需求、流动性问题是当务之急。包括买方和卖方在内的市集参与者在这方面均担当要紧变装，要聚集大批优质刊行东说念主，继而重燃投资者对微型股的需求。

此外，机构投资者的参与将有助擢升流动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可在中小企业的初次公设置售前及上市后提供资金，以救助这些企业的增长。同期，刻下证券分析师对微型股的考虑寥如晨星，而机构投资者的参与将推动考虑该板块的需求，从而有助提高市集的透明度及效益。

在赵然看来，行动典型的离岸市集，改日要杀青港股成交额和流动性的进一步擢升，需要招引更多的海外成本参与。改日，一方面港交所可抓续扩大及长远与内地的互联互通机制，举例可通过加速激动港股通东说念主民币计价、推动引入巨额贸易机制、REITs等更多家具纳入概念等格式，抓续招引更多的东说念主民币资金参与港股贸易；而在另一方面，改日港交所亦可积极招引包括中东等更多国度和地区在内的增量资金参与。